◆11日の香港マーケットは、米中の指標をにらみながら神経質な値動きか。(亜州リサーチ編集部)
　外部環境には気がかり材料がある。米国では11日に1月の雇用統計、13日に1月の消費者物価指数（CPI）が発表される予定。米連邦準備理事会（FRB）は金融政策の方向性を決めるうえで、雇用やインフレの動向を注視している。
　米金融政策の見方は交錯。市場の一部では、米経済を支えるため、FRBは追加利下げの時期を前倒しするとの観測がある。10日発表された2025年12月の米小売売上高は予想外に停滞したほか、それより先に公表されたインフレ指標は鈍化がみられ、雇用の軟調も示された。10日の米債券市場では、長期金利の指標となる10年債利回りが大幅に低下している（債券価格は上昇）。一方、FRB関係者からはタカ派（引き締めに積極的）寄りの発言が相次ぐ。米クリーブランド地区連銀のハマック総裁は10日、現行の金利水準は適正だとし、年内に金利を変更する必要はないと発言した。ほか、米ダラス地区連銀のローガン総裁も同日、現在の金融政策は適切だと述べている。
　10日の米株市場は方向感を欠く。主要指標のNYダウは前日比0.1％高と3日続伸し、3日連続で史上最高値を更新した。半面、ハイテク株比率の大きいナスダック指数は0.6％安と3日ぶりに反落している。中国銘柄はしっかり。中国企業のADR（米国預託証券）で構成されるナスダック・ゴールデン・ドラゴン中国指数（HXC）は0.9％高と4日続伸している。主要な香港との重複上場銘柄では、禾賽科技（ヘサイ・グループ：HSAI/NASDAQ、2525/HK）が6.4％高、騰訊音楽娯楽集団（テンセント・ミュージック：TME/NYSE、1698/HK）が3.8％高、理想汽車（リ・オート：LI/NASDAQ、2015/HK）が2.9％高、阿里巴巴集団HD（アリババ・グループ・ホールディング：BABA/NYSE、9988/HK）が2.2％高と上げが目立った。
　中国本土でも経済指標に注目が集まる。きょう11日に1月の物価統計、14日までに同月の金融統計が発表される。朝方（日本時間10時半ごろ）に公表される物価統計に関しては、消費者物価指数（CPI）が前年同月比でプラス0.4％（前月はプラス0.8％）、生産者物価指数（PPI）がマイナス1.5％（前月はマイナス1.9％）で着地するとの予想がコンセンサスだ。デフレ緩和の兆しがみられるかが焦点となる。
　香港マーケットでは新規株隙公開（IPO）が集中。きょう11日はインテリジェント製造設備メーカーの無錫先導智能装備（ウーシー・リード・インテリジェント・エキップメント：470/HK）、13日は産業AIグラフソリューションの北京海致科技集団（ベイジン・ハイジ・テクノロジー・グループ：2706/HK）、電力・通信インフラ部材メーカーの深セン市沃爾核材（シェンジェン・ウォーアル・ヒート・シュリンカブル・マテリアル：9981/HK）が予定されている。
　こうした中、本日の香港・本土マーケットは全体として神経質な値動きか。米中の指標を見極めたいとするスタンスが強まりそうだ。また、中国の大型連休を前に、積極的な売買が手控えられる可能性もある。来週は春節連休で本土市場が16〜23日、香港市場が16日後場から19日まで休場だ。ただ、中国の政策に対する期待感は根強く、政策で恩恵を受けやすい銘柄の物色は継続しよう。中央銀行の中国人民銀行は10日、過剰生産と消費低迷が経済を圧迫しているとして、内需拡大に向けた金融支援を強化すると発表した。
　なお、ICファウンドリー中国最大手の中芯国際集成電路製造（SMIC：981/HK）が10日に報告した第4四半期決算は予想を上回ったほか、同社は2026年12月期の投資額を過去最高だった前期（25年12月期）と同水準に設定したことを明らかにしている。株価動向を注視したい。


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