◆27日の香港マーケットは、中国指標をにらみながら神経質な値動きか。（亜州リサーチ編集部）
　外部環境は安定的。米労働市場の弱さを背景に、次回（12月9〜10日）の米連邦公開市場委員会（FOMC）で追加利下げが決定されるとの見方が一段と強まっている。米連邦準備理事会（FRB）が26日午後に公開した米地区連銀経済報告（ベージュブック）によると、ほぼ半数の地区で雇用情勢が鈍化した。足もとでは、FRBの高官が相次ぎ、雇用を守るため緩和的な政策を進める必要性に言及している。米金利先物市場の値動きから算出するCMEフェドウオッチ（政策金利が変更される確率）では、12月のFOMCで0.25％利下げする確率は80％を超え、据え置きの確率は15％程度にとどまった。
　25日の米株市場は、NYダウが前日比0.7％高、ハイテク株比率の大きいナスダック指数が0.8％高とそろって4日続伸した。個別では、世界最大級のテクノロジー企業、デル・テクノロジーズが5.8％高。人工知能（AI）向けサーバーの販売が好調だとして、2026年1月通期の収益見通しを引き上げた。
　中国銘柄はさえない。中国企業のADR（米国預託証券）で構成されるナスダック・ゴールデン・ドラゴン中国指数（HXC）は0.03％安と4日ぶりに反落している。主要な香港との重複上場銘柄では、禾賽科技（ヘサイ・グループ：HSAI/NASDAQ、2525/HK）が7.4％安、金山雲（キングソフト・クラウド：KC/NASDAQ、3896/HK）が4.0％安、騰訊音楽娯楽集団（テンセント・ミュージック：TME/NYSE、1698/HK）が2.3％安と下げが目立った。
　内部環境には気がかり材料がある。中国ではきょう27日の寄り付き直後（日本時間10時半ごろ）に10月の工業企業利益、30日に11月の製造業PMIと非製造業PMIが公表される予定。9月の工業企業利益は前月から拡大し、2カ月連続でプラス成長したが、好調が続くかが不透明だ。また、製造業PMIについては、前月の49.0から49.2にやや上向くとの予想だが、依然として景況判断の50を下回ることとなる。
　こうした中、本日の香港・本土マーケットは全体として神経質な値動きか。中国指標に注目が集まろう。これまでに公表された月次統計では、中国内需の弱さを示すものが多かった。また、産業データでは、全国乗用車市場信息聯席会（乗聯会）が26日に発表した週間データによると、11月第3週（17〜23日）の1日当たり乗用車小売台数は、前年同期比7％減の7万1131台に縮小している。


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