◆10日の香港マーケットは、米中関税応酬を懸念し神経質な値動きか。(亜州リサーチ編集部)
　外部環境は好悪材料が入り混じる状況。米中の関税応酬に歯止めがかからない中、経済的なつながりを分断する「デカップリング」が警戒されている。トランプ米大統領は9日、中国が対米報復関税を課したことに対し、更に上乗せの関税賦課を宣言。累計の関税は125％となる。中国政府は9日、トランプ米政権が84％の追加関税を発動（この時点での累計追加関税は104％）したことへの対抗措置として、米輸入品への追加関税として50％上乗せすると発表していた（これまでの予告分とあわせ84％の追加関税）。
　一方、トランプ氏は9日午後、同日発動した相互関税の上乗せ分について、報復措置を取らなかった一部の国・地域で90日間停止すると表明（猶予期間中の相互関税は一律10％）。世界的な貿易戦争エスカレートに対する警戒感がやや薄れたことは好材料だ。
　9日の米株市場は「相互関税」一時停止を手がかりに、主要指標のNYダウが前日比7.9％高と5日ぶりに反発。1日あたりの上げ幅は過去最大となった。ハイテク株比率の大きいナスダック指数は12.2％高と急反発している。米株市場の不安心理を表すVIX（20を超えると不安心理が高まった状態とされる通称「恐怖指数」）は前日比で35.75％低い33.62で終了。依然として20は超えているものの、市場がパニックに近い状態とされる40を割り込んだ（前日は52.33）。
　中国銘柄もしっかり。中国企業のADR（米国預託証券）で構成されるナスダック・ゴールデン・ドラゴン中国指数（HXC）は4.5％高と3日ぶりに反発した。
　主要な香港との重複上場銘柄では、ビリビリ（BILI/NASDAQ、9626/HK）が6.7％高、京東集団（JDドットコム：JD:NASDAQ、9618/HK）が6.2％高、小鵬汽車（エックスポン：XPEV/NYSE、9868/HK）が6.2％高と上げが目立っている。
　米債券市場では、米10年債利回りが小幅に上昇（債券価格は3日続落）。利回りは一時、4.51％と2月下旬以来の水準に上昇したが、債券売りが一巡し、4.33％で取引を終えた。
　商品相場は、WTI原油先物が4.6％高と5日ぶりに急反発。NY金先物は3.0％高と続伸している。ロンドン金属取引所（LME）では、銅やアルミなど主要産品が概ね上昇した。
　内部的には政策期待の高まりがプラス材料。李強・中国首相は9日、外的要因で中国経済の安定運営に逆風が吹く中、積極的な経済政策の必要性を強調した。足元では当局が株価対策を矢継ぎ早に発表。預金準備率や金利の引き下げなど、金融緩和が早期に実施されるとの観測も高まっている。
　なお、中国では本日朝方（日本時間10時半ごろ）3月の物価統計が報告される予定。最新の市場コンセンサスでは、消費者物価指数（CPI）が前年同月比マイナス2.3％（前月はマイナス2.2％）、生産者物価指数（PPI）が0.0％（同マイナス0.7％）で着地する見通しだ。
　こうした中、本日の香港・本土マーケットは全体として神経質な値動きか。中国の相場支援策や景気刺激策などに対する期待感が強まる一方、米中のデカップリングが不安視されている。投資家に様子見ムードも漂いそうだ。


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