◆週明け1日の香港マーケットは、米中の景況悪化で神経質な値動きか。（亜州リサーチ編集部）
　外部環境はネガティブ。米経済のスタグフレーション（不況下のインフレ）懸念が再燃している。8月29日に発表された8月のシカゴ購買部協会景気指数（PMI）は41.5と前回（47.1）から大幅に低下し、景況判断の境目となる50を21カ月連続で下回った。米ミシガン大学が同日公表した8月の消費者マインド指数（確報値）は58.2と速報値（58.6）から下方修正され、3カ月ぶりの低水準となっている。一方、米商務省が発表した7月の個人消費支出（PCE）価格指数は、コア指数（食品とエネルギーを除く）の上昇率が前年比2.9％と、2月以来5カ月ぶりの大幅な伸びとなった。
　先週末29日の米株市場は、主要指標のNYダウが前日比0.2％安、ハイテク株比率の大きいナスダック指数が1.1％安とそろって4日ぶりに反落している。個別では、世界最大級のテクノロジー企業、デル・テクノロジーズが8.9％安。人工知能（AI）向けサーバーの受注伸び悩みが嫌気された。
　中国銘柄はしっかり。中国企業のADR（米国預託証券）で構成されるナスダック・ゴールデン・ドラゴン中国指数（HXC）は1.6％高と続伸している。主要な香港との重複上場銘柄では、阿里巴巴集団HD（アリババ・グループ・ホールディング：BABA/NYSE、9988/HK）が12.9％高、百度（バイドゥ：BIDU/NASDAQ、9888/HK）が4.8％高、ビリビリ（BILI/NASDAQ、9626/HK）が3.8％高と上げが目立った。電子商取引（EC）大手のアリババについては、4〜6月期決算の78％増益が材料視されている。また、AI向け半導体を開発したと伝わったこともプラス材料だ。EC事業に加え、AI事業にも業容が拡大する。
　一方、内部環境にも不安材料が浮上。週末8月31日に発表された8月の中国製造業PMIは49.4となり、前月実績（49.3）は上回ったものの、市場予想（49.5）にはとどかず、節目の50を5カ月連続で下回った。不動産市況の低迷や若年失業率の高止まりなど、内需の不振が心理悪化につながったと分析されている。今年の成長目標「5.0％前後」達成も危ぶまれる状況だ。
　こうした中、本日の香港・本土マーケットは全体として神経質な値動きか。米中の景況感悪化が投資家の慎重スタンスを強めさせようだ。ただ、中国当局は経済政策を強めていることもあり、下値を叩くような売りは出ないだろう。また、アリババの好決算など業績動向に着目した物色もありそうだ。
　なお、本日の取引時間中（日本時間10時45分ごろ）に、民間集計による8月のS&Pグローバル中国製造業業PMIが公表される予定。最新の市場コンセンサスでは、7月の49.5から49.8に上向く見通しだ。


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