◆18日の香港マーケットは、米利下げ決定も好材料の出尽くし感で上値の重い展開か。（亜州リサーチ編集部）
　外部環境には好材料がある。米連邦準備理事会（FRB）は17日（日本時間18日未明）まで開いた米連邦公開市場委員会（FOMC）で、予想通り6会合ぶりに0.25％の利下げを決定した。FOMC参加者による政策金利見通しによると、年内に0.25％の利下げを2回実施する見通しとなっている。ただ、パウエルFRB議長はその後の記者会見で、米関税がインフレに与える影響は今後高まる可能性があるとし、今後の大幅利下げに慎重な見方を示した。
　16日の米株市場はまちまち、主要指標のNYダウが前日比0.6％高と反発する一方、ハイテク株比率の大きいナスダック指数は0.3％安と続落した。米利下げが米経済を支えるとの期待は根強いが、利下げは想定内との指摘もあり、好材料の出尽くし感を意識した売りも散見されている。また、米債券市場で長期金利の指標となる10年債利回りが上昇に転じたことも（債券価格は3日ぶり反落）、ハイテクなど高PER（株価収益率）のグロース（成長）株などにとっての逆風となった。
　中国銘柄はしっかり。中国企業のADR（米国預託証券）で構成されるナスダック・ゴールデン・ドラゴン中国指数（HXC）は2.9％高と3日続伸している。主要な香港との重複上場銘柄では、百度（バイドゥ：BIDU/NASDAQ、9888/HK）が11.3％高、万国数拠HD（GDS/NASDAQ、9698/HK）が7.6％高、蔚来汽車（NIO/NYSE、9866/HK）が6.1％高と上げが目立った。中国のインターネット検索最大手、百度集団に関しては、英調査会社が最新リポートで、同社の半導体やクラウド事業に強気な見通しを示し、投資判断を「売り」から「買い」に引き上げたことも支援材料となっている。
　内部環境には悪材料と好材料が交錯。足もとでは中国経済の鈍化懸念が強まっている。今月公表された経済統計は総じて軟調なものとなり、8月の若年失業率は統計方法を変更した2023年12月以降で最悪を記録した。一方、中国当局は今年の経済成長目標「5.0％前後」達成のため、景気対策を強めている。直近では、商務部など9部門が16日、景気対策の一環として「サービス消費拡大に関する若干の政策措置」を連名で発表し、消費の喚起と内需の拡大を図る方針を明らかにした。
　こうした中、本日の香港・本土マーケットは全体として上値の重い展開か。米利下げを受け、金融政策で米国に追随する香港も政策金利を引き下げるなど、金融緩和の動きは好感されそうだが、いったん好材料の出尽くし感が意識される可能性もある。前日の香港市場では、ハンセン指数が4年2カ月ぶりの高値水準を回復したこともあり、利益確定売りも出やすい状況だ。本土市場では、上海総合指数が約10年ぶりの高値水準で推移している。


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